万达轴承北交所IPO业绩存在波动客户集中度较高

  公开信息显示，1月19日，江苏万达特种轴承股份有限公司（以下简称“万达轴承”）将在北交所上会，保荐人为中信建投证券股份有限公司。

  万达轴承的主营业务为叉车轴承及回转支承的研发、生产和销售，基本的产品包括叉车轴承（主滚轮轴承、侧滚轮轴承、链轮轴承、复合轴承、复合轴承组件）、回转支承等。具体来看，报告期内，公司超90%的收入来源于叉车轴承业务。

  招股书显示，万达轴承的实际控制人为徐群生、徐飞和。截至招股说明书签署日，徐群生直接持有万达轴承5.44%股权，担任万达管理执行事务合伙人，通过万达管理控制公司44.27%表决权，合计控制公司49.71%表决权；徐群生之子徐飞合计持有公司3.65%股份；徐群生之子直接持有万达轴承4.79%股权。

  本次申请上市，万达轴承拟募集资金用于工业车辆专用轴承建设项目、智能装备特种轴承研制及产业化项目、补充流动资金项目。

  业绩方面，2020年至2023年上半年，万达轴承的营业收入分别约2.61亿元、3.54亿元、3.38亿元、1.7亿元，对应的归母净利润分别为1705.39万元、9498.59万元、4345.04万元、2546.59万元，其中2022年公司业绩出现下滑。

  根据经审阅的财务报表，2023年1-9月，万达轴承的营业收入约2.62亿元，较上年同期减少2.69%；实现净利润4254.85万元，较上年同期增长4.21%。

  公司下游为叉车行业，随着叉车行业电动化、智能化速度日益加快，整个行业经历从仿制、消化到创新的转变，产品技术和制造工艺日益提高。同时，万达轴承的产品主要以定制件为主，其所在的叉车轴承行业要一直研发新技术、新产品、新工艺，来满足更高标准的性能要求。若公司不能持续保持研发资源投入，无法及时开发出符合市场需求的新产品，可能会影响企业的竞争力。

  报告期内，万达轴承的研发费用分别为788.69万元、1272.41万元、1083.24万元、446.99万元，研发费用占据营业收入的占比分别是3.02%、3.59%、3.2%、2.62%，研发费用率明显低于可比公司平均值。

  报告期各期，万达轴承前五大客户的销售占比分别为56.92%、52.69%、48.82%和52.80%，占比较高，公司的主要客户为安徽合力、杭叉集团、中国龙工、丰田叉车、凯傲集团等境内外叉车有突出贡献的公司，未来若公司与主要客户之间的合作伙伴关系发生明显的变化，可能会影响企业的经营业绩。