杭锅股份： 公开发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告

介绍

  杭州锅炉集团股份有限公司

  公开发行可转换公司债券募集资金使用

  可行性分析报告

  为提升公司核心竞争力，增强公司纯收入能力，杭州锅炉集团股份有限公司（以

  下简称“公司”或“杭锅股份”）拟公开发行A股可转换公司债券（以下简称“可

  转债”）募集资金。公司董事会对这次发行可转债募集资金运用的可行性分析如

  一、这次募集资金投资计划

  本次发行可转债拟募集资金总额不超过111,000.00万元（含本数），扣除发行

  单位：万元

  序号项目名称投资总额拟使用募集资金

  新能源科技制造产业基地（浙江西子新能源

  换热器及导热油换热器、锅炉项目）

  合计111,215.43111,000.00

  其中，本次募集资金主要投资于“新能源科技制造产业基地”项目，该项目

  拟建设适应新时期能源产业、节能环保产业需求的生产基地。多年来，公司围绕

  拳头产品余热锅炉不断进行技术创新、精益制造、质量精进，结合新能源、节能

  环保趋势延伸开发了多种产品或解决方案，并有多个产品荣获浙江和国家“首台

  为了适应新时期新能源和节能环保产业的变化，公司准备投建“新能源科技

  （一）新能源类产品

  新能源类产品以光热、储能等一体化多能互补产品为主，还包括核级设备的

  热交换器/容器。太阳能光热发电因兼具环保性、稳定性、可调节性和易于并网

  等特点，开发步伐迅速。公司从2009年即开始太阳能光热发电技术的研究开发，

  重点以熔盐工质的塔式热发电技术为目标，完成了从理论模拟，到小型试验与中

  试验证，再到10MW、50MW示范项目的实施，掌握了以光热+储能为基础的储

  此外，公司2019年正式获得民用核安全设备制造许可证，面对稳中求进的核

  电市场，公司现正热情参加核岛设备的市场开拓和项目执行。公司计划结合太阳

  新旧动能转换类产品是公司在我国碳中和、碳达峰目标背景下，针对化工、

  化纤、染料、医药、食品、造纸等领域进行的导热油创新类产品。导热油作为工

  业加热介质大范围的应用上述领域，目前上述领域企业供热的主力机型为强制循环链

  条炉排燃煤有机热载体锅炉，存在锅炉热效率低、烟气排放不达标、导热油易燃

  易爆等特点。公司针对这类企业的用能特点，开发了蒸汽导热油换热系统并得以

  应用，在石化化纤细致划分领域绝对引领；该产品及技术系嵌入石化化纤等领域的工

  环保治理类产品有电站锅炉、联合循环、生物质锅炉、垃圾焚烧、钢铁等

  领域的烟气治理类产品。同时涉及垃圾炉及部件、生物质锅炉及部件、煤气炉及

  部件、脱硝设备等和来自国外小管箱/膜式壁片的OEM生产订单。随着世界范

  围内节能环保工业锅炉市场需求均逐步加强，公司拟在新基地中生产新型高效

  的成熟产品，提升综合效益；并承接国外高水平设计的锅炉部件OEM生产订单，

  募集资金到位后，扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟使用募集资金

  总额的不足部分由公司以自筹资金解决。公司可根据项目的实际的需求，对上述项

  目的募集资产金额的投入金额及具体方式等事项做适当调整。在募集资金到位前，公

  司可以依据募集资金投资项目的真实的情况，以自筹资金先行投入，待募集资金到

  年前实现碳中和，碳达峰与碳中和（双碳目标）是全球大势所趋。为达到此目标，

  现阶段碳排放在需求侧将以工业领域升级改造为重点，多措并举，包括产业结构

  调整、节能、材料循环利用、使用低排放原料等，对提高能源循环利用率、更环

  在提高能源循环利用率方面，针对化工、化纤、印染、食品、造纸等高能耗

  行业中的既定传统高污染能量，迫切地需要更环保更具安全性的导热油炉转化为新

  型清洁能量，伴有高温余热、高温废热、高温烟气等工艺的流程对各类新型高效

  的工业余热锅炉、导热油炉等能源管理设备或解决方案形成刚性需求；在环保友

  好型能源设备方面，社会生产在短期内，将强化垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉、天

  然气锅炉等对燃煤锅炉的替代需求和烟气处理需求。上述需求是公司余热锅炉、

  在双碳目标下，国家能源主管部门提出能源生产环节从“一煤独大”向清洁

  主导转变，能源消费环节从化石能源向电为中心转变，能源配置环节从就地平衡

  传统火电机组由于调峰能力受限，面对逐渐加大的峰谷负荷差，对调峰负荷

  的需求越来越强烈。对我国东部地区的省份而言，浙江的负荷特性非常典型，都

  对我国西部地区而言，尤其是光伏、风电占比高的西部省区，可再生能源的

  占比逐年提高。光伏、风电受资源影响发电功率具有间歇性、不稳定性的特征，

  同样需要储能电站来调节电网的频率及电压，以提高电能质量及电网稳定性，平

  衡电能的供需矛盾。以青海省为例，截止2020年底，青海电网总装机规模4030

  万千瓦。其中清洁能源装机3,638万千瓦，占比超九成；新能源装机2,445万千瓦，

  占比超过60%。其中光伏装机规模1,580万千瓦，是青海省装机占比最高的电源。

  白天太阳资源好，以光伏为代表的新能源电力消纳困难，导致严重的弃光、弃风；

  夜晚由于缺少带基本负荷的电源，青海省一定要通过特高压输电线路向省外购电。

  《关于加快推进新型储能发展的指导意见》指出：到2025年，新型储能装机

  规模达3000万千瓦以上，在碳达峰和碳中和过程中发挥显著作用。建设电网侧储

  能或风光储电能，探索利用退役火电机组的既有厂址和输变电设施建设储能或风

  公司在光热太阳能领域有着非常丰富的储换热系统模块设计和设备制造能力，以此为

  基础拓展除熔盐储能之外的多种储能储电技术，未来将通过零碳智慧能源综合利

  此外，核电作为新能源的一种形式，能源转型机遇将带来新的产业活力，刺

  公司是我国顶级规模、品种最全的余热锅炉研究、开发和制造基地。近年来

  坚持差异化竞争战略，以余热利用设备、为主流产品，在余热锅炉的生产中充分

  发挥公司的技术和规模优势。同时，公司推进实施“创新合作战略”，发挥公司

  在清洁能源发电装备、储能发电装备的技术一马当先的优势，已由单一的产品制造商向

  公司布局的新能源+储能业务模式已经初步研发完成，将在储能、调峰等多

  个场景开展应用。未来公司致力于成为全世界领先的节能环保设备和能源利用整体

  解决方案供应商。公司将抓住国家能源结构转型的机遇，针对新时期的市场需求

  围绕余热锅炉进行性能提升和行业针对性改良，积极地推进企业向能源利用整体解

  在我国，双碳目标问题是系统性问题，涉及到经济结构、产业体系、能源结

  构，以及节能、碳技术与碳市场等，需要在碳中和需求及供给两侧做调整。碳

  中和需求侧，短期内重点在于节能降耗，由于工业领域减排的难度大、电气化上

  限，在整体节能减排改造更倾向于在原有装备基础上的优化，即使用余热管理等

  技术和产品改造，这包括加快升级和生产一批运行效率高、经济效益好、污染排

  放低、燃料供应风险小的锅炉。碳中和供给侧，放眼长期，能源结构的供给侧改

  革将是新一轮科技革命，建设以光伏+风电为主，必须辅以光热、核电、水电、

  生物质发电，并配套储能体系，面临着社会投入更多的资产金额的投入进入光热、核电、

  我国从碳达峰到实现碳中和目标仅30年，与发达国家相比，实现碳达峰、碳

  中和远景目标时间更紧、幅度更大、困难更多、任务异常艰巨，需要全社会加大

  投入，加快节能提效、能源再利用装备的研发与应用。这次募集资金投资项目建

  成投产后，有助于公司在光热发电、储能、化纤行业相关的能源效率产品推出，

  公司长时间坚持差异化竞争战略，以余热利用设备为主流产品，在余热锅炉的

  生产中形成了充分的技术和规模优势。在双碳目标相关的国家政策下，我国节能

  环保产业迎来了新的机遇和变革。在机遇面前，公司近年来节能环保设备和能源

  利用整体解决方案供应商的战略目标和一批技术优势产品具备先行优势，需要加

  大规模迎头赶上；在变革之下，其他竞争对手，尤其传统以燃煤发电锅炉为主的

  为抓住新一轮科技革命和产业变革的历史性机遇，促进绿色技术创新和低碳

  绿色产品装备研发与应用，同时化解潜在竞争压力，公司拟实施本次投资项目和

  募集资金，利用在技术、研发、规模优势，贴合市场需求，扩大市场占有率，提升

  公司主要办公地点位于杭州上城区，现有生产基地主要分布在杭州市区周边

  的崇贤、良渚、勾庄等地，已不适合规划建设制造基地。随着城市建设的发展，

  模，实现公司产品结构的升级换代，满足公司的可持续发展，本次拟募集资金投

  入“新能源科技产业制造基地”项目，募投项目完成后将提升公司的生产能力，

  （2019年

  本）中的“太阳能热发电集热系统/农林生物质成型燃料加工设施、锅炉和炉具

  根据《中央关于制定国民经济与社会持续健康发展第十四个五年规划和二〇三五

  年远景目标的建议》、生态环境部印发的《关于统筹和加强应对气候变化与生态

  环境保护相关工作的指导意见》《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系

  的指导意见》《关于加强高耗能、高排放项目生态环境源头防控的指导意见（征

  求意见稿）》等指导性文件，国家要求推进清洁生产，发展环保产业，推进重点

  行业和重要领域绿色化改造，推动能源清洁低碳安全高效利用。公司的环保治理

  类设备应用于工业领域废烟废气余热利用和烟气处理，垃圾锅炉、生物质锅炉、

  天然气锅炉设备是推动清洁生产的重要动力来源；导热油创新产品及其技术可以

  广泛应用于石化等高耗能领域的工艺改进，为响应遏制高耗能高排放、产业绿色

  化改造作出贡献；光热及其储能、核电设备是完善新能源发电系统、壮大清洁能

  因此，本项目符合国家能源、环保等产业高质量发展政策。

  （二）公司光热利用、储能、节能环保商品市场空间广阔

  双碳目标下，我们国家的经济结构、产业体系、能源结构一定要进行系统性转型和升

  级，进而直接催生新能源开发利用、节能环保等产业的发展。在短期内，由于工

  业CO2排放较高和电气化率存在上限的现实，应用于工业领域的节能环保产品、

  燃煤替代产品将成为“刚需”。化工、化纤、印染、食品、造纸等产业能源缺口

  大、环保问题重，对于节能环保、循环用热的需求将会超出以往，对本公司的新

  型导热油类产品和环保治理类产品（生物质锅炉、电站锅炉、联合循环、垃圾焚

  烧、钢铁等领域的烟气治理类产品）的需求将大幅度提升。从长久来看，伴随对非

  化石能源的开发，光热发电和储能、核电将会稳步发展，该类产品的配套生产和

  开发需求已经在我国得到规划。而全球范围内气候议题已成为共识，作为国内锅

  （三）公司具备开展募集投资项目运营所要求的交付能力和业务开发能力

  公司拥有具有国际领先水平的制造设备和检测设备，长期从事余热锅炉、核

  电设备、电站辅机以及海外项目的制造，在高难度焊接和工装工艺方面积累了大

  量的经验，建立了一套完善的工艺体系，并逐渐完备自动化生产流程，追求精益

  制造战略，具备先进的硬件设备和完善的交付体系，能保证有关项目能顺利运

  同时，公司具备将有关产品转化为订单的能力。公司以转型能源解决方案提

  供商为目标，长期在新能源和节能环保治理方面先行挖掘市场需求。在光热方面，

  公司自主研发、设计、制造的50MW熔盐储能系统应用于青海德令哈50MW塔式

  熔盐储能光热发电项目，目前该光热储能发电站已正式并网发电，平均发电量达

  成率为全球同类型电站投运后同期的最高纪录，以该项目为样板，将会带动对公

  司更多的光热及相关储能产品需求；针对化纤等产业，公司通过对该类行业的能

  流特点进行细致研究，开发出了一系列以导热油为载热介质的换热产品，为上述

  行业的节能降耗和环保升级提供系统性解决方案，在此类细分市场上已占有优势

  地位。公司2020年已经取得了国内化纤有突出贡献的公司桐昆集团位于南通的化纤基地热

  在研发和技术层面，公司设有全国余热锅炉行业归口研究所、国家认定企业

  技术中心。公司是国家高新技术企业、中国机械工业500强之一、浙江省环保产

  业基地、国家水煤浆工程技术研究中心认定的水煤浆锅炉研究设计制造基地，在

  余热锅炉研究开发方面积累了丰富的科研和实践经验。公司余热锅炉产品总体技

  术水平在国内处于领先水平，引进、消化、再创新的产品技术水平达到国际同行

  公司从始至终坚持创新驱动的核心价值观，长期保持对研发的高投入。2020年研

  发投入达到3.05亿元，研发投入近三年年均增幅超过30%，入占据营业收入年均占

  比达5.69%。2020年公司共申请专利24项，其中发明专利占比29%，获得授权专

  利32项，其中发明专利占比19%。产品“热媒介质能源高效利用与超低排放系统

  装置”荣获“2020年度浙江省装备制造业重点领域首台（套）（国家级）”荣誉，

  “高效通用锅炉设计制造技术及工程应用”荣获“2020中国机械工业科学技术奖

  二等奖”。公司荣登2020年的“浙江省高新企业创造新兴事物的能力百强”、“浙江省高新企

  公司与行业内研究机构紧密合作，联合攻关。2020年10月，公司与西安交通

  大学联合成立能源科技研究院；2020年11月，杭锅与浙江大学联合成立先进能源

  联合研发中心，下设多个研究机构及博士后科研工作站、工程实践与人才培养基

  地等。目前公司与浙江大学在太阳能光热与储能发电、二氧化碳捕集与综合利用、

  固废处理等领域开展全面合作，瞄准当前新能源领域的痛点和难点问题，集中突

  破“卡脖子”关键技术。目前首批合作研究方向均有了阶段性的研发成果，正在

  因此，公司的长期技术积累、高研发投入、外部研究合作机制可保障募集资

  四、本次公开发行可转债募集资金投资项目的具体情况

  本项目拟由公司全资子公司浙江西子新能源有限公司（以下简称“西子新能

  本项目总投资为103,215.43万元，其中：建筑工程44,554.90万元，设备费

  根据测算，本项目建设期2.5年，全面建成达产后，预计年均实现销售收入

  本项目已于2021年4月7日取得德清县湖州莫干山高新技术产业开发区管理

  本项目建设地点位于高新区秋北区块秋北路以西。建设用地预计在2021年7

  月前后进行土地招拍挂程序。公司已于2020年12月7日已经取得浙江省德请县日

  然资源和规划局《关于年产580台套光热太阳能吸热器、换热器及导热油换热器、

  锅炉项目用地预审意见》（德自规预字[2020]010号），该项目用地总规模175.40

  本项目已经取得湖州市生态环境局出具的《湖州市生态环境局德清分局关千

  浙江西子新能源有限公司年产580台套光热太阳能吸热器、换热器及导热油换热

  器、锅炉项目环境影响报告表的审查意见》（湖德环建(2021)J55号）

  。

  （二）补充流动资金项目

  营项目的增加，预计营业收入仍将保持增长的态势，公司对流动资金需求也将不

  为满足公司业务发展对流动资金的需求，公司拟使用这次募集资金中的

  五、本次募集资金的运用对公司经营管理和财务情况的影响

  （一）本次发行可转债对公司经营管理的影响

  本次募集资金投资项目符合国家相关能源、环保方面产业政策，符合双碳目

  标下我国产业和能源转型的需要，有利于公司在节能环保领域的巩固优势，在光

  热及储能等新能源领域进一步拓展，总体上提升公司的市场竞争力，巩固公司的

  （二）这次发行对公司财务情况的影响

  本次募集资金投资项目预计达产期年均出售的收益126,700.00万元，年均利润

  总额12,993.53万元，项目有良好的市场发展前途和经济的效果与利益。这次发行募集资

  金到位后，公司的资产规模和负债规模将有所增长，资产负债率略有上升；本次

  发行的可转债转股后，公司的净资产规模将会扩大，同时降低资产负债率。由于

  募集资金投资项目建成投产并产生效益需要一段时间，短期内公司净资产收益率

  及每股收益可能会降低，但随着募投项目投产后效益的逐步显现，公司的规模

  和利润将获得增长，经营活动的现金流入将逐步增加，净资产收益率和每股收益

  本次公开发行可转债募集资金的用途合理、可行，符合国家相关的产业政策

  以及公司整体战略发展规划，拥有非常良好的未来市场发展的潜力和经济效应，符合公司及全体

  股东的利益。同时，这次发行可转债能提高公司的盈利能力，优化公司的资本

  结构，为后续业务发展提供保障。综上所述，这次募集资金投资项目具有良好的

  杭州锅炉集团股份有限公司董事会

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