北交所“920第一股”

  据悉，江苏万达特种轴承股份有限公司（以下简称“万达轴承”）获得北交所上线代码号段功能后首个证券代码——920002。5月21日，该公司正式开启网上申购，发行价为20.74元/股，发行市盈率为14倍。

  天眼查显示，万达轴承主要是做叉车轴承及回转支承的研发、生产和销售。从行业前景来看，该公司还是值得市场关注的。

  首先我们需了解下什么是轴承。根据定义，轴承被称为 “机械的关节”，是指支持旋转轴或其他运动体的机械基础件，能够降低机械设备运动过程中的摩擦系数，并保证其回转精度。

  随着工业化水平的持续提升，相关市场或迎来更大的扩张。Precedence Research多个方面数据显示，2023 年，全球轴承行业市场规模达到1339.9亿美元，预计2032年将达到2798亿美元，复合年均增长率约为8.5%。

  这样的前景下，万达轴承主要深耕叉车轴承板块，经营主滚轮、侧滚轮、链轮、复合轴承、复合轴承组件等产品。依据招股书，叉车轴承业务为公司贡献超90%收入。

  另外，据悉，万达轴承为国内顶级规模的叉车门架专用轴承制造商，2021年和2022年，公司叉车门架滚动轴承产品国内市场占有率位居第一。

  招股书显示，2021-2023年，公司分别实现盈利收入约为3.54亿元、3.38亿元、3.43亿元；净利润约为9498.59万元、4345.04万元、4950.46万元。另外，根据万达轴承发布的报告，2024年一季度，公司营收8553.95万元，同比下降0.55%；归母净利润1425.98万元，同比增长31.52%。

  整体来看，万达轴承业绩规模较小、发展较为不稳。这某些特定的程度也源于市场的竞争激烈。

  其实，在轴承市场，国外企业地位较为突出。多个方面数据显示，2022年，瑞典SKF、德国Schaeffler、日本NSK、日本JTEKT、日本NTN、美国TIMKEN、日本NMB、日本NACHI这八大企业，占据了全球轴承市场75%左右的市场占有率，而中国企业仅占20%左右。

  再进一步来看，我国轴承企业主要占据中低端市场，而在高精度、高技术上的含金量、高的附加价值的中高端产品布局方面，影响力有待提升。

  竞争之下，相关企业也面临较大的成本压力。以万达轴承为例，依据招股书，报告期内，公司主要营业业务成本中直接材料占比分别为72.93%、71.23%和68.20%，这些直接材料最重要的包含钢材、外圈、内圈、侧滚轮组、滚动体、轴头等，若存在比较大的价格变革，对公司盈利将产生较大影响。

  总体而言，市场不成熟、成本压力大等因素，某些特定的程度上限制了万达轴承加快速度进行发展的脚步。而考虑到高精技术行业特性，万达轴承要想构筑更大优势，可能还是需对研发提升重视程度。

  招股书显示，2020-2023年上半年，万达轴承的研发费用分别为788.69万元、1272.41万元、1083.24万元、446.99万元，占据营业收入的占比分别是3.02%、3.59%、3.2%、2.62%。能够准确的看出，公司在研发方面的确有较大提升空间。

  与此同时，业务拓展的重要性也不可忽视。其实，万达轴承布局的回转支承产品面向的机器人市场或有更大红利可释放。根据中商情报网数据，2024年中国工业机器人市场规模将增至726.42亿元，产量将达到48.92万套。

  当然，其也有一定意识，如在工业机器人领域已积累三一机器人、浙江国自机器人、库卡机器人等优质客户。但从相关业务占比不足10%来看，要打造好“第二增长曲线”，公司还需走过漫漫长路。

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